Ejercicios swap#
Ejercicio No. 1#
Se contrata un Swap IRS por un año con pagos trimestrales sobre un valor nocional de $500.000, pagando tasa fija.
Suponga la siguiente estructura de tasas de interés:
Años |
\(r_t\) [Nominal] |
|---|---|
0,25 |
2,0% |
0,50 |
2,4% |
0,75 |
2,8% |
1 |
3,0% |
¿Cuál debería ser la tasa fija del Swap?
Respuesta:
S = 0,74% trimestral.
S = 2,962% nominal.
Suponga que inmediatamente después del primer pago en el Swap se tiene la siguiente estructura de tasas de interés:
Años |
\(r_t\) [Nominal] |
|---|---|
0,25 |
3,0% |
0,50 |
3,3% |
0,75 |
3,5% |
¿Cuál es el valor de la posición en el Swap tres meses después de contratar el Swap?
Nota: realice los cálculos con tasas nominales simples y en las tasas de descuento en las tasas FRA y una base de 360.
Respuestas:
\(V_{Fija}\) = 10.924,70.
\(V_{Variable}\) = 12.789,28.
\(V_{Swap}\) = 1.864,58.
Ejercicio No. 2#
Una empresa ha emitido un bono a tasa variable por 5 millones de USD con un valor facial (tasa cupón) de LIBOR a 6 meses más 100 pbp semestrales (puntos básicos porcentuales, 1 pbp = 1 punto básico = 0,01%, así que 100 pbp = 1%) con vencimiento en un año. La empresa está preocupada por el incremento en las tasas de interés, por tanto, desea protegerse en contra de este riesgo de mercado. ¿Cómo se podría hacer esta cobertura con swaps?
Suponga la siguiente estructura de tasas de interés:
Tasas LIBOR:
Años |
\(r_t\) [Nominal] |
|---|---|
0,50 |
0,30% |
1 |
0,38% |
Suponga que la tasa LIBOR a 6 meses en el momento en que se realiza el swap es de 0,3% nominal y la LIBOR a 12 meses es de 0,38% nominal y que 6 meses después, la tasa LIBOR a 6 meses incrementa a 0,5% nominal. ¿Qué tan efectiva fue la estrategia de gestión del riesgo?
Nota: realice los cálculos con tasas nominales simples en las tasas de descuento y en las tasas FRA y una base de 360.
Respuesta:
La empresa puede entrar en un swap pagando tasa fija y recibir tasa variable, y así convertir los pagos en tasa variable en pagos en tasa fija.
Para una cobertura completa, la empresa debe entrar en un swap de un año con un valor nocional de 5.000.000 USD, con pagos semestrales, con LIBOR 6 meses como tasa flotante.
S = 1,190% semestral.
S = 2,380% nominal.
Los intereses de la deuda del año suman 120.000 USD y los dos pagos en el swap suman 118.978 USD. Con el swap se pagan menos intereses en 1.022 USD.
Ejercicio No. 3#
Una entidad financiera realizó un swap CCS a 10 años con la empresa X. La entidad financiera recibe del swap 5% E.A. sobre un nocional de 3.500 millones de COP y paga 2% E.A. sobre un nocional de 1 millón de USD. Los intercambios se realizan una vez al año. Suponga que la empresa X se declara en quiebra y entra en default al final del año 6 justo antes del intercambio de este año, la tasa de cambio USD/COP de ese momento es de $3.600 por dólar. ¿Cuál es la pérdida para la institución financiera? Suponga que las estructuras de tasas de interés en las dos monedas tienen una curva plana del 5% E.A. para los pesos colombianos y del 2% E.A. para los dólares, es decir, estas son las tasas libres de riesgo para todos los vencimientos en cada moneda.
Nota: realice los cálculos con tasas efectivas en las tasas de descuento y en las tasas FRA y una base de 360.
Respuesta:
En la posición de la entidad financiera el valor del swap es positivo, por tanto, se incurre en una pérdida porque la contraparte no cumplirá con los pagos faltantes en el swap. La pérdida es 3 millones de COP que es el valor del swap para la entidad financiera.
Ejercicio No. 4#
Una entidad financiera realizó un swap IRS con la empresa Y. La entidad financiera recibe el 3% NASV y paga tasa LIBOR 6M sobre un capital de 5 millones de USD durante cinco años. Los pagos se realizan semestrales con la tasa efectiva semestral. Suponga que la empresa Y entra en default en la sexta fecha de pago (fin del año 3), cuando las tasas de interés LIBOR es de 3% anual con capitalización semestral para todos los vencimientos. La tasa LIBOR 6M del período anterior fue de 2% anual con capitalización semestral. ¿Cuál es la pérdida para la entidad financiera?
Nota: realice los cálculos con tasas efectivas en las tasas de descuento y en las tasas FRA y una base de 360.
Respuesta:
En la posición de la entidad financiera el valor del swap es positivo, por tanto, se incurre en una pérdida porque la contraparte no cumplirá con los pagos faltantes en el swap. La pérdida es 25.000 USD que es el valor del swap para la entidad financiera.
Ejercicio No. 5#
Una empresa negoció un swap sobre divisas en el cual recibe un 4% en JPY y paga 6% sobre USD anualmente. Los nominales son 1.000 millones de JPY y 10 millones de USD. El swap tiene un plazo vigente de dos años y la tasa de cambio actual es de 115 USD/JPY. Las tasas spot anualizadas con capitalización continua son 0,5% y 0,8% en JPY para uno y dos años, respectivamente y las tasas spot anualizadas con capitalización continua para USD son del 2% para uno y 2,5% para dos años. ¿Cuál es el valor actual del swap para la empresa en USD?
Nota: realice los cálculos con tasas compuestas continuas en las tasas de descuento y en las tasas FRA y una base de 360.
Respuesta:
Valor del swap de -1.425.126 USD.
Ejercicio No. 6#
Una empresa colombiana tiene un préstamo en USD contratado con una entidad internacional. En el préstamo tiene que pagar cada 90 días LIBOR 3M sobre un principal de 10 millones de USD por el siguiente año (faltan 4 pagos).
Una entidad financiera ofrece hacer la cobertura sobre la tasa de cambio y sobre la tasa de interés para todos los pagos por medio de un swap donde la empresa pague tasa fija en COP y reciba LIBOR 3M en USD. El principal en USD es de 10 millones y 35.000 millones en COP. La tasa de cambio USD/COP actual es de 3.500 por dólar. ¿Cuál debería ser la tasa fija para un intercambio justo en el swap?
Las tasas de interés en las dos monedas se muestran a continuación:
Tasas de interés COP:
Meses |
\(r_{dt}\) [Nominal] |
|---|---|
3 |
2,50% |
6 |
2,80% |
9 |
3,10% |
12 |
3,50% |
LIBOR USD:
Meses |
\(r_{ft}\) [Nominal] |
|---|---|
3 |
0,32% |
6 |
0,35% |
9 |
0,38% |
12 |
0,40% |
Nota: realice los cálculos con tasas nominales simples en las tasas de descuento y en las tasas FRA y una base de 360.
Respuesta:
S = 0,8619% trimestral
S = 3,4476% nominal.